盡管中國(guó)的杠桿問(wèn)題背景較為復(fù)雜且看法分歧較大，但總體以審慎觀點(diǎn)居多且政策近年對(duì)此也著力較多。今年“去杠桿”、“防風(fēng)險(xiǎn)”是政策重心之一，國(guó)企去杠桿也被放在突出的位置。近期中央深改委審議通過(guò)加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)，這是繼4月初習(xí)近平主席主持的首次中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議強(qiáng)調(diào)國(guó)企降杠桿以及今年1月國(guó)資委表態(tài)央企降杠桿目標(biāo)以來(lái)領(lǐng)導(dǎo)層再次談及國(guó)企降杠桿問(wèn)題。本文我們將結(jié)合以下四個(gè)問(wèn)題分析國(guó)企去杠桿情況。

?問(wèn)題一：為何要在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)強(qiáng)調(diào)國(guó)企降杠桿？

雖然隨著近年供給側(cè)改革的推進(jìn)尤其是結(jié)合2016年中以來(lái)的經(jīng)濟(jì)回暖，國(guó)企降杠桿已經(jīng)取得了一定收效，但從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)尤其是國(guó)企雖然平均回報(bào)率略低，但杠桿率水平卻相對(duì)偏高，且地方政府融資平臺(tái)等隱性杠桿問(wèn)題依然突出。目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背景為國(guó)企降杠桿也 ……